Keine Frage, wie wir es hier schon vor kurzem erwähnt hatten: Tesla hat einen ziemlichen Aufschwung hinter sich. Der Kurs hat sich fast verdreifacht und ist um etwa 180 % gestiegen, seit der Aktienkurs Anfang des Jahres einen Tiefpunkt erreicht hat. Kürzlich kam es zu einer Korrektur des Tesla-Aktienkurses um 15 %, als Goldman Sachs und andere Investmenthäuser nach dem sechsmonatigen Anstieg der Tesla-Aktie eine Herabstufung vornahmen. Kommt da noch mehr, oder dreht die Stimmung hier gänzlich?

Eines ist sicher: Tesla ist kurzfristiger Basis stark überkauft. Die Aktie stieg zu schnell an, der RSI erreichte 90, und andere technische Indikatoren deuten ebenfalls auf eine stark überkaufte Marktlage, denn der Hype um die künstliche Intelligenz trieb den Kurs auf ein Extrem.

Cathie Wood von ARK Invest bezeichnete Tesla immer als das „größte KI-Spiel“. Die Fondsmanagerin verwies auf das immense Potenzial von Tesla im Bereich der fahrerlosen Taxis und fügte hinzu, dass der Aktienkurs des Autogiganten in den kommenden Jahren auf rund 2.000 Dollar (!) ansteigen könnte. Wood sagte auch voraus, dass Plattformen für autonomes Fahren bis 2038 weltweit 10 Billionen Dollar an Einnahmen bringen werden, und zwar von fast Null. Tesla hat tatsächlich ein umfangreiches KI- und Robotikprogramm, das Projekte wie den Tesla Bot, FSD-Chips, Dojo-Chips und vieles mehr umfasst. Daher ist es schwierig, Tesla wie einen traditionellen Autohersteller zu bewerten, vorausgesetzt, das Unternehmen verfügt über ein enormes Potenzial in den Bereichen fahrerlose Taxis, Robotik und KI.

Tesla ist zudem nach wie vor ungewöhnlich profitabel für ein Automobilunternehmen und verfügt über ein enormes Umsatz- und Rentabilitätswachstumspotenzial. Tesla erzielte in seinem letzten Quartal eine Bruttogewinnmarge von etwa 23 %, nur ein leichter Rückgang gegenüber der Bruttogewinnmarge von 27 %, die das Unternehmen im letzten Jahr erzielte. Auch wenn die Verschlechterung beträchtlich zu sein scheint, sollten wir uns darüber im Klaren sein, dass die niedrigeren Gewinnspannen auf die vorübergehende Konjunkturabschwächung und die Preissenkungsmaßnahmen von Tesla zurückzuführen sind, um Marktanteile von seinen Konkurrenten zu übernehmen.

In seiner jüngsten Preissenkungsrunde senkte Tesla den Preis seines Standardfahrzeugs Model 3 in den USA auf unter 40.000 Dollar. Amerikaner können nun beim Kauf eines Standardfahrzeugs Model 3 2.000 Dollar oder beim Kauf eines Model Y 3.000 Dollar einsparen. Umgekehrt ist es für neuere Elektroautounternehmen sehr viel schwieriger, mit Tesla zu konkurrieren und Unternehmen wie Lucid, Rivian, NIO und andere stellen gerade fest, wie komplex das Spiel mit dem Auto ist. Zusätzlich zur Massenproduktion erkennen neuere EV-Startups die Schwierigkeit, mit einer langsamer als erwartet verlaufenden Wirtschaft umzugehen, und die Herausforderungen, mit Tesla im ultrakompetitiven EV-Rennen zu konkurrieren.

Teuer ist die Aktie nicht

Absehbar ist auch, das Tesla in diesem Jahr Einnahmen in Höhe von etwa 100 Mrd. Dollar erzielen dürfte. Darüber hinaus gehen die Analysten im Konsens davon aus, dass Tesla im nächsten Jahr einen Umsatz von etwa 130 Mrd. Dollar erzielen wird, was einem Umsatzwachstum von etwa 30 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Zudem hat Tesla immer noch eine lange Wachstumsperspektive und dürfte in den kommenden Jahren ein erhebliches Umsatzwachstum von 15-30 % erzielen und die aktuellen Umsatz- und EPS-Wachstumsprognosen dürften wohl eher zu niedrig angesetzt sein – Tesla sollte die gedrückten Prognosen im weiteren Verlauf übertreffen.

Was den Gewinn betrifft, sagen die Konsensprognosen für dieses Jahr einen Rückgang des Gewinns pro Aktie von etwa 15 % voraus. Der Konsenswert für das nächste Jahr liegt bei nur 5,05 Dollar, während die Spanne von 3,70 bis 8,30 Dollar sehr groß ist. Diese Dynamik bedeutet, dass es kaum einen Konsens darüber gibt, was Tesla in den kommenden Jahren verdienen wird, und einige Analysten könnten mit ihren Schätzungen sehr falsch liegen. Wir gehen indes davon aus, dass Tesla in diesem Jahr einen Gewinn pro Aktie von etwa 4 Dollar und im Jahr 2024 von etwa 6-7 Dollar erzielen wird. Darüber hinaus könnte Tesla im Jahr 2025 einen Gewinn je Aktie von etwa 8-10 Dollar erzielen. Auch wenn die zukünftigen Kurs-Gewinn-Verhältnisse derzeit hoch erscheinen mögen, könnte die Bewertung von Tesla aufgrund der bemerkenswerten Ertragskraft des Unternehmens also niedriger sein, als es scheint:

Wenn Tesla im nächsten Jahr einen Gewinn pro Aktie von 6-7 Dollar erzielt, wird die Aktie derzeit mit einem KGV von 34-40 gehandelt. Wenn Tesla jetzt auf etwa 200 Dollar korrigiert, könnte die Aktie mit einem KGV von unter 30 gehandelt werden, was die Aktie wieder preiswert erscheinen lässt. Betrachtet man darüber hinaus die Ertragskraft des Jahres 2025, so bedeutet ein EPS von 8-10 Dollar, dass die Aktie jetzt mit einem EPS von 24-30 des Jahres 2025 gehandelt wird. Sollte Tesla auf das Niveau von 200 Dollar fallen, könnte die Aktie dann zum 20-28-fachen des Gewinns pro Aktie von 2025 gehandelt werden. Nicht wirklich teuer.

Fazit: Obwohl die Tesla-Aktie auf kurze Sicht überkauft ist, bietet sie mittel- und langfristig ein erhebliches Potenzial, denn auch wenn Tesla nach wie vor als reiner Automobilhersteller „getarnt“ ist, bietet der Marktführer für Elektrofahrzeuge ein enormes Potenzial in den Bereichen Energieerzeugung und -speicherung, Robotik, KI und mehr. Darüber hinaus sollte Tesla seine Umsätze weiterhin schnell steigern, die Betriebsabläufe weiter optimieren und die Rentabilität deutlich erhöhen. Aufgrund der hohen Rentabilität, des erheblichen Rentabilitätspotenzials und der enormen Wachstumsaussichten verdient Tesla seine erstklassige Bewertung, und der Aktienkurs des Unternehmens dürfte in den kommenden Jahren erheblich ansteigen. Wir freuen uns also über einen willkommenen/gesunden Pullback bei Tesla-Aktien. Außerdem hat sich der 50-Tage-MA gerade über den 200-Tage-MA bewegt, was bedeutet, dass sich das langfristige technische Bild von Tesla festigt. Während wir also noch weitere vorübergehende Abwärtsbewegungen sehen könnten, ist alles im Bereich von 240-200 Dollar eine Kaufgelegenheit.